Fed närmar sig paus i räntehöjningarna

I inlägget från den 12 mars visade jag att arbetsmarknaden visar svaghet med hjälp av Temporary Help. Läs här. I detta korta inlägg kommer stödjande grafer till detta narrativ samt att det kommer få Fed till att pausa räntehöjningarna. 

Graf 1: ISM vs Unemployment Rate YoY (Inverterad) 

Denna graf visar att det är högst sannolikt att tillväxten i arbetslösheten snart kommer vara positiv, kanske redan vid nästa datapunkt. Och vid slutet på sommaren en tillväxt på 1% enligt nuvarande ISM. 4,5% arbetslöshet i augusti?

Graf 2: US Nonfarm Payrolls MoM vs Challenger US Job Cuts Announcements YoY%

Som vi vet kom förra Nonfarm Payroll in på 311K vs väntade 225K. Med tanke på det stora gapet mellan Nonfarm Payroll och Challenger Job Cuts, som kom in på 410% år över år, föreslår grafen nedan att det bara är en tidsfråga innan NFP snart visar negativ tillväxt...

…detta är viktigt eftersom en ökning från low med endast 0,5% i Unemployment Rate motsvarar tröskeln för 100% recession om man blickar tillbaka till 1950-talet…

HT: @BittelJulien

…det har också inneburit att Fed alltid slutat höja räntorna när arbetslösheten stigit >0,5% från lägstanivå.

HT: @BittelJulien

För att sammanfatta. Min tro är alltså att arbetslösheten i USA kommer stiga med risk för en arbetslöshet kring 4,5% runt augusti och att NFP snart visar negativ tillväxt, vilken kommer få Fed att pausa. Antingen har Fed 1 höjning kvar, alternativt så är dem klara baserat på ovanstående grafer. 

SP500 - Inför veckan

Alternativ Bull - Running Flat 

Nedgången sett från toppen i januari 2022, en ABC till oktober low, därefter fem vågor upp till en första våg i sekundärtrenden (röd) till 4100 för att sedan göra tre vågor ned (3-3-5) och en running flat till 3808. Om denna tolkning är genuin bör SP500 fortsätta upp kommande månader innan en primärvågs-topp är inne för att sen exekvera en 1-2 1-2 där första 1-2 (blå) redan är klar. Ja, detta är väldigt bullish...

...zoomar jag in från botten kring 3808 kan det vara en inledande diagonal vi ser. I så fall en första våg upp i minuttrenden (grön) till 4039 och rekyl ned till en andra våg i minuttrenden till 3909. Nu behöver SP500 fortsätta impulsera för att denna tolkning ska fortsätta vara genuin.

Mitt mer bearish alternativ kan ni kika på här.

SP500 på lång sikt, klicka här.

SP500 - inför veckan

Zoomar man ut något i grafen och tittar på senaste tidens rörelser ser man tydligt att index gått sidledes med tvära kast, upp som ned, de senaste ~10 månaderna. 

När man tänker på det, så förstår man investerarnas frustration mellan Bulls och Bears. Samlar index kraft? utbrott upp eller ned? OHS? inflation, räntor och inverterad yeild kurva. Ja, pick your narrative to worry about. 

Min syn på det hela är att inflationen kommer komma ned, den är inte sticky, viss data i CPI laggar men kommer ge sig. NFP-siffrorna kommer även dem ge sig är min tro. Föregående kom in på 517K och i fredags 311K. Nedåt, men inte tillräckligt. Kollar man istället på Temporary help, som är ledande, så har den börjat ge vika. Temporary help YoY kom i fredags även in negativt. Alltså negativ tillväxt.

Så, om temp. help ska ge vika, bör det ta fasta även på Total Nonfarm Payrolls...

...såklart även Unemployment rate...

...och i en värld där good news is bad news..

Nasdaq vs ISM:

Säger inte att saker och ting inte kan bli värre, för det kan det, men det kan vara bra att ha i åtanke att Nasdaq har redan prisat en ISM kring 38.

Hur som helst, nedan är de tolkningar jag håller ett öga på: 

Två exempel på flats:

A-B: 

Triangel: 

Tänk på att tisdagens inflationssiffror släpps en timme tidigare dvs kl 13.30 pga sommartid. Exp. är 6,1% vs prev. 6,4%.

SP500 - inför veckan

Botten som jag sökte för en andra våg i tertiärtrenden (blå) tidigare i veckan kan nu vara inne. Rörelsen ned från 4195 har nu stämt av fib 61,8% och veckans lägsta blev 3928. Rörelsen upp sett från 3928 ser impulsiv ut och kan tolka 5 vågor upp. Om tolkningen är genuin kan en andra våg i mikrotrenden (lila) komma in tidigt i veckan som kommer. Let´s see.